2025 年 IPO 市场呈现 “板块分化” 特征 —— 北交所全年受理创新型中小企业 420 家，科创板聚焦硬科技企业 286 家，两者流水审核的监管逻辑差异日益显著。数据显示，北交所因 “核查范围过宽增加企业负担” 被问询的项目占比达 23%，而科创板因 “研发资金穿透...

2025 年证监会《IPO 审核质量报告》披露一组关键数据：全年 137 家拟 IPO 企业终止审查，其中 28.5% 因 “流水核查不充分” 被否，远超 “业绩波动”（19.2%）、“合规问题”（15.3%）等其他原因； 流水核查问题中，“账户隐匿” 占比 42%（如企业未披露体外个人账...